Day66·今日浅学腾讯。
哈喽，宝子们好呀~！
今天是2023年3月22日，坚持半·日更的第六十六天。
依旧是专一版人设，不过主角从阿茅换成了腾讯。
巧合的是，今晚腾讯将发布2022年年报，发文的时候应该已经发布了。虽然在“腾讯自选股”app预约了腾讯控股2022第四季度及全年业绩电话会，但还是想等着文字稿出来再集中看下，毕竟作为一个小白光看就已经很费劲了，更不用说听了。
看懂腾讯的第一步，就是先从学习老唐的文章开始。
今天的笔记我们跟随着老唐的脚步学习下彼时的腾讯，涉及到的唐书房文章是：
先来解释下标题——看不见边际：
第一层边际，说实话最近一年比较能够看得见，不知道你下手了多少
第二层边际，虽然依旧看不到，但最近看了两份关于腾讯的研报后，感觉不是看不到，而是有一点看不清、看不懂了。
这两份研报一份是关于“视频号”的，一份是关于“云服务”的，都算是深度分析，感觉质量还不错，就是“云服务”那份因为专业知识受限，看得有点云里雾里，如果你也感兴趣，我已将【两份研报以及学习本文所需要的腾讯2017年三季报和2016年报】一起打包分享在“阅读原文”处了，有需要的请自行下载。
这两篇文章总共说了三个重点：
一、对于腾讯的买入思考。
最重要的一点，就是要“忘记历史股价，永远在市值与价值之间对比抉择。”
这一点，具体就不展开了。
因为跟着老唐的旧文学习到现在，对于这点深信不疑，再也不会被历史成本所困扰，这算是学习过程中最大的收获之一吧。所以，但凡没有领悟到老唐这句话意思的朋友们，一定一定要深挖老唐的旧文，伴随着文章的学习，每日的重复，便能逐步跟上老唐的思路，这很重要。学习过程中，关键在于——不要焦躁，要耐心、虚心。
二、关于腾讯的转型——3Q大战后，从“做产品”到“做平台”。
或许正是因为这一点，让老唐逐渐想明白了投资腾讯的逻辑。
我们接下来将从财报数据入手，详细观察一下。
提前说两个事：
①因为之前没怎么看过腾讯的财报，所以本篇学习笔记仅对照老唐文章找一下出处，不做（也没能力做
②夸群的@牛松林 牛哥，准备在4月1日（是的没错，愚人节这天）建立腾讯财报学习群（夸夸群和赞赞群的小伙伴们有想法的千万别犹豫
我看过他本人整理的腾讯财报数据，非常详细且有条理，瑞思拜！而且他针对腾讯也写了几篇系列文章，详情请见：我持有的企业-腾讯（七）估值及买卖点，文章结尾有全集链接，赞
好，回到老唐的文章。
按惯例先浏览下留言区，这次我将截图插入到内容当中了，在这里就不体现了，仅仅说明下学习顺序。
接下来开始正文中的学习。
△老唐原文
对照财报，我们找下文章中的数据出处：
△腾讯控股2017年三季报
总资产：5136亿
类现金资产（1821亿）：现金及等价物（87,343）、受限制现金（1,407）、定期存款（57,371+5,364）、预付款（17,857+12,809）
投资资产（237,236亿）：对联营公司的投资（81,415）、对联营公司可赎回工具的投资（23,489）、对合营公司投资（948）、可供出售金融资产（123,965）、其他金融资产（5,666+1,753=7,239）
经营资产（94,231亿）：物业、设备及器材（17,159）、在建工程（6,175）、投资物业（815）、土地使用权（5,138）、无形资产（39,194）、递延所得税资产（9,871）、存货（312）、应收账款（15,567）
请教
继续来看下文中的“有息负债”部分：
△腾讯控股2017年三季报
有息负债（1387亿）=借款（81,383+15,907）+应付票据（29,819+4,826）+长期应付款项（4,417）+其他金融负债（2,442）
好，看完腾讯前三季度的资产负债表，接下来看下营业收入。
这里带出了腾讯财报的第一个特点：
当前，腾讯控股的年净利润，主要由占比18%的938亿经营资产所创造。账面价值超过经营资产250%的投资资产，尚未在利润表上体现任何收益。
具体来看下老唐原文（原文中的笔误经留言区朋友的提示已改正）：
△老唐原文
对照财报，我们找下文章中的数据出处：
△腾讯控股2017年三季报
以上聊的就是“经营资产”带来的收入和净利。
关键点在于“投资资产”——“对联营公司投资”和“可供出售金融资产”：
△老唐原文
关于截图中标注的数据错误详情请见腾讯2016年报P186、P187：
△腾讯控股2016年年报
另外，关于“对联营公司的投资”，留言区还有一个重要补充，记录在此：
“可供出售金融资产”在三季报中找到：
△腾讯控股2017年三季报
关于“可供出售金融资产”在留言区还找到一条补充：
基本上（上）篇牵扯到的财报数据就是这些。
回到本条重点主题（浅浅总结一下）。
3Q大战之前，腾讯主要是做产品，再不地道地说，就是“抄产品”，貌似这也是一条符合互联网生存逻辑的康庄大道。不过，这中间存在极大的风险，比如说，你抄出来的产品与自身平台用户并不匹配，也就意味着完蛋，需要继续尝试下一款产品，这需要不断地试错以及烧钱，从之前老唐留作业的散打投资10中可以看到腾讯过往的失败案例。
当然这还不是最大的风险，最大的风险，可以直接用这句话来总结：
如同《失控》一书的作者凯文.凯利告诉小马哥的：“你的竞争对手并不在你现在的名单上”。
是的，最怕的是你预料不到的对手。
总的来说，如何利用好这些QQ用户算是腾讯彼时最大的困扰。好在3Q大战后他们想明白了，那就是：
腾讯的社交平台（包含那时的QQ和后来的微信）不应该被定位于摇钱树，而应该是种植摇钱树的土壤。
在我查找“腾讯总办”资料的时候，找到这么一段：
是的，接下来腾讯便开始疯狂的对外投资：
3Q大战结束时的2010年底，腾讯的投资资产总额仅有不到53亿，占资产总额比例不足15%。从53亿发展到2377亿，从不足15%提高到超过46%，腾讯在过去六年多里发生了天翻地覆的变化。
流（用）量（户）只需安心留在QQ这个生态中就好，想要什么服务，我买来，你用。
当然了，这是一个非常明智的决定，毕竟流量可以多次出售，做的好的话也是一种三赢的局面，总比自己不断尝试新产品省心得多。
接下来来到第三条重点。
三、腾讯那几年投资了什么东西？能够带来怎样的价值？
（下）篇主要讨论了腾讯自营业务和投资业务未来的盈利状况。
很明显，通过老唐的资料整理可见，彼时的腾讯，已经开始了“伯克希尔”的模式——一边从事自营业务，换来源源不断的现金流，一边又将这些现金下注于移动互联网的未来。
通过（2001~2007）报表数据分析可以预见腾讯的自营业务（增值业务、广告、其他业务）未来一定是增长的，这部分内容不再多说。
投资业务主要从定性角度出发。
虽然彼时还没有产生利润，但可以肯定的是，腾讯通过自营业务赚来的钱所投出去的这部分，未来盈利是一定的，只不过不知道何时到来。
总的来说，对于腾讯，可以期待的点在于：互联网的未来以及“腾讯总办”。
互联网的未来，站在当下，尤其是经历了去年的种种打压，大家的看法或许无法像17年那么统一，不过我本人是持乐观态度拭目以待的那类。
至于“腾讯总办”，我通过查找资料，读到了一篇文章觉得写的还不错，分享给大家：腾讯的总办故事（为了便于分享，所以用了此链接，原文是在百度搜索到的）
从中了解到了腾讯一次次的组织架构变革史：
在腾讯的组织架构层级中，腾讯总办位于金字塔顶端。总办成员分管的是各个事业群，事业群又由多个负责具体业务的部门组成。
2001年7月，腾讯进行第一次组织架构改革，把公司切成市场线（M线）、研发线（R线）和职能（S线）三大部分，形成职能式组织架构。当时腾讯规模还比较小，核心产品只有一个QQ，人员简单管理也比较容易，比如COO管渠道和业务，CTO管研发和基础架构，上面由CEO统一协调。
2005年腾讯推出第二次组织架构调整，开始BU化即向“事业部制”进化。公司的组织架构被划分为8个序列，分别由5个业务部门（B0企业发展系统、B1无线业务系统、B2互联网业务系统、B3互动娱乐业务系统、B4网络媒体业务系统）和3个服务支持部门（S职能系统、R平台研发、O运营平台）组成。此次调整，意味着腾讯的组织架构从职能式转变为BU事业部制，各事业部开始以产品为单位进行专案开发、分工运营。在战略上，腾讯由单一的社交平台变为一站式生活平台，进入到游戏、广告、搜索、电商等领域，逐渐从成长期向成熟期跨越。
为了便于业务之间的相互协调、顺应时代浪潮的变化，2012年腾讯做出了第三次组织架构调整：BG（Business Group事业群）化。其将原来的业务单元BU，正式升级成事业群BG。调整后，腾讯业务被重新划分为：CDG（企业发展事业群）、IEG（互动娱乐事业群）、MIG（移动互联事业群）、OMG（网络媒体事业群）、SNG（社交媒体事业群）、TEG（技术工程事业群）、ECC（电商控股公司）。这一次组织架构调整，意味着腾讯战略上从PC互联网向移动互联网升级。
面对多变的复杂环境以及对自身进行深刻的反思后，2018年9月30日刘炽平宣布腾讯再次进行组织架构调整，如今也被称为“930变革”。在这次“变革”中，腾讯在原有七大事业群的基础上进行重组整合，撤销MIG（移动互联事业群）、OMG（网络媒体事业群）、SNG（社交媒体事业群），保留原有的企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG），新成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG）。
能够根据时代和公司发展现状，及时调整组织架构，对于像腾讯这样体量的公司来说，实属不易。就凭这一点，以及腾讯这几年的发展，我还是选择相信这些高管的能力以及判断力。
基本上关于腾讯的首次学习就完毕了
这两篇文章，虽然篇幅不多，但学习起来感觉有点吃力，毕竟信息量有点大。不过好处是，我对腾讯的好奇以及质疑又多了一点点，这有待日后进一步的学习去反驳或者印证我自己的判断。
学无止境，不断地学习能够让我们对未知更加敬畏
再次感谢热心的老唐以及不断努力的自己。
好啦，不多说啦，剩余时间要看下关于腾讯的最新消息了。祝宝子们晚安好梦
加油，我们一起变更好🌷：
谢谢您的“赞”
点击“阅读原文”下载“腾讯控股”相关资料